■　本报记者　张瑾

沪港通 从11月17日正式通车至今，已经运行了一月有余。与开通仪式上的锣鼓喧天相比，沪港通的“满月之旅”却显得有些落寞。“交易热度明显低于预期”、“双向交易欠活跃”成了描述沪港通的关键词。除了第一个交易日沪股通额度在三个小时内被用完之外，一个多月的时间里，沪港通的双向交易额度一直在低位运行。来自北京商报的数据显示，沪股通平均每日额度用量为30.43亿元人民币，占每日额度的23.4%。而港股通平均每日额度只有3.82亿元，占每日额度的3.6%。“刚开始担心额度不够用，不过现在看来，监管层给出的额度有点高了。”上海的一位基金经理在接受记者采访时这样表示。

与此同时，“南下”和“北上”的资金也呈现出了明显的差异，中国金融信息网的统计数据显示，港股通成交金额最高是12月5日的20.3亿元，沪股通的交易额为港股通的7倍左右。沪股通在活跃度和资金流动上都超过港股通，北上的资金超过南下的资金。不过，也不能说沪港通毫无作为， 11月20日到12月8日，A股开启“高歌猛进”模式，12月8日，沪指最高攀升到了3041点，掀起了一轮久违的内地A股的强势上涨狂潮。

总而言之，与一个月前开闸之初，市场对沪港通的热望相比，沪港通的表现似乎并不尽如人意。

对于沪港通整体交易不活跃、南冷北热的局面，有分析人士称，主要的原因是港股通设置了50万元的门坎，面向高净值的个人投资者，相较于机构投资者而言，个人投资者对于香港股市交易规则及市场运行规律的陌生，导致了投资者的谨慎。对于资金的“北上”，内地一家大型券商策略分析人士发现，参与沪股通的投资者，主要是为了抓住短期交易性机会，对于长期投资则观望情绪浓厚。而对风险的考量也是香港投资者对 A股市场望而却步的重要原因。财经专家叶檀就分析称，对于香港投资者而言，沪股通最大的风险是信用风险与汇率风险，内地市场上市公司财报质量不高，而以人民币投资面临人民币汇率下行风险，就算在股票市场赢利也有可能无法弥补汇兑损失。除此之外，沪港两地交易所在交易规则上的差异，包括涨跌停板制度、交易时间、交易费用和做空机制等，以及内地上市公司的内幕交易、市场操纵行为、信息欺诈等的不良影响，都是香港投资者对内地股市持审慎态度的原因所在。

尽管沪港通开启一个月后的成交并不活跃，但也有业内人士对于沪港通长期发展前景仍保持了乐观态度。许多专家表示，对沪港通的价值判断，不应只看短期市场表现，更要着眼于长期影响。近期的市场表现并无碍沪港通作为一项重大制度创新对于两地金融市场的积极意义。在沪港通的开闸仪式上，中国证监会主席肖钢祝愿“跨境投资新模式”顺利起航，港交所总裁李小加则坦言，沪港通将带来世界上最后一个大型资本市场的开放。沪港通开闸，更重要的意义在于进一步推动了人民币国际化的进程，作为中国资本市场对外开放迈出的全新步伐，沪港通与上海自贸区一样，或将影响和改变中国新一轮改革开放的走势。

来自新浪财经的消息称，港股通50万元的交易门槛将下调，甚至可能取消，而沪港通标的股在未来也会逐步扩容。

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作为沪港两地股票市场的互联互通机制，沪港通包含两层意思：是一个是北向的沪股通，即境外投资者可以买卖上海证券交易所指定范围的股票；另一个是南向的港股通，即内地投资者可以买卖在香港交易所上市的指定范围的股票。目前，沪股通的总额度为3000亿人民币，每天额度为130亿元人民币；港股通的总额度为2500亿元人民币，每天的额度为105亿元人民币。对于参与沪港通计划的资格，境外投资者没有投资门槛的限制，而内地主要以机构投资者为主，个人投资者参与，其证券账户和资金账户的余额须不少于50万元人民币。