■　本报特约记者　王浩民

2014年上半年，A股市场熊态依旧，受此影响，偏股型基金整体表现相对不佳；与此同时，受货币定向宽松政策影响，国内债市稳步复苏，货币基金交易持续火爆。

偏股型基金两极分化

整体而言，今年上半年的偏股型基金基本延续了去年以来的风格：整体表现偏弱，但结构性机会突出，新兴的成长型行业受追捧，传统的价值型遭冷落。“归根结底，基金市场的风格始终由资本市场决定的。”建行某私人银行投资顾问认为。

截至6月底，沪综指和深成指分别下跌3.20％和9.59％，沪深300指数下跌7.08 %，中小板指数下跌3.72%；但创业板指数上涨 7.69%，成为沪深两市唯一正涨幅的指数。

与此相关联，上半年股票型基金整体涨幅为-0.97%，成为各大类基金中唯一负收益的基金。但整体依然跑赢了大盘，主要归功于中小盘的成长类基金。从二级分类看，偏股型基金中混合型、股票型、指数型全部下跌，跌幅分别为0.21%、1.05%、4.33%。在整体表现不佳的同时，仍有部分基金凭借对结构性机会的精准把握脱颖而出。记者根据wind数据统计，上半年在690余只可比性（不含本年度成立）股票方向（含保本基金）基金中，有40只涨幅超过了10%，其中30只为普通股票型基金。上述30余只股票型基金中，一半以上为新兴产业和成长主题基金。

从单只基金来看，中邮新兴产业以39.42%的涨幅拔得头筹，长城久利保本、兴全轻资产、兴全有机增长分别以26.12%、24.62%、22.51%的涨幅跟随其后。上述基金均以投资新兴产业为主。而传统的大盘蓝筹基金南方新兴消费、华夏大盘精选分别以-17.39%和-16.49%的涨幅位居后两位。首尾相差近58%！

债券基金由熊转牛

经过2013年的衰退期之后，今年以来，随着货币政策的逐步宽松，市场利率下降，债券市场逐步向好。因而去年垫底的债券基金一跃成为今年上半年最赚钱的品种。

截至6月30日，债券基金平均净值增长率约为5.63％。与股票型基金的两极分化不同，上半年债券类基金呈现“普涨”态势。根据wind统计，参与统计的408只可比性（不含本年度新成立），仅有6只收益为负，而净值涨幅5%以上的达到了225只，占比超过了55%；涨幅3%以上的占比高达83%。这意味着八成以上的债券基金年化收益率达到了6%。

货币基金依然火爆

受货币政策和市场利率的影响，货币基金收益率总体呈现缓步下滑的态势，但仍是最稳健的基金产品。据银河证券数据，截至6月30日，参与统计的138只货币基金平均净值增长率为2.35％。其中，理财型基金稍优于普通货币型基金，两者净值涨幅分别为2.46%、2.38%。理财基金中，易方达旗下的双月利理财债券A/B、月月利理财B净值涨幅均超过了3%；普通货币型基金则以中加货币C、中加货币A最好，分别达到3.13%、3%。与余额宝对接的天弘增利宝，上半年净值增长率为2.68％。

从发行规模来看，因为搭载上互联网快车，货币基金自去年下半年以来的扩容势头在今年得到延续，但到6月份出现紧急刹车。统计显示，截至2014年5月末，货币基金整体规模达到1.92万亿元，较上年底的7476亿元新增了1.18万亿元。不过，进入6月份，货币基金规模急剧膨胀的势头戛然而止，当月总规模减少了2700亿元。有业内人士指出，这主要是受IPO重启资金回流资本市场的影响，同时，随着各类宝宝收益率的降低，其吸引力也随之下降。

后市展望：债市仍有潜力，权益类吸引力渐强？对于下半年的展望，业内较为一致的观点是继续看好固定收益类的产品。在宏观经济复苏乏力、通胀低位运行、货币市场流动性相对宽松的环境下，债券类是最佳选择；货币基金短期收益易受季节、政策等多种因素影响，难以反映其真实投资管理能力，投资者在选择此类产品时，仍应关注其中长期表现。

而对于权益类的基金，市场人士则分歧较大。主流观点仍以新兴产业为首选，而私募基金则看好大盘蓝筹股的表现。实际上，7月份以来A股市场触底反弹，主板与创业板风格轮换再次上演，分别上涨7.48%和 -4.28%，近年来一直不被看好的价值型和指数型基金成了最大赢家，7月份当月净值增长10%以上的48只偏股型基金中，全部为价值型的大盘蓝筹股基金和指数型基金。

该投资顾问认为，根据美林时钟周期理论，目前市场属于“经济下行、通胀下行”的衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出。随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。