在接下来的几周里，绿光资本对一些空头头寸进行了平仓，并将相应的公司从信用篮子中删除，准备把资金集中在少数几家公司上面，这其中仍然包括雷曼。当这些银行开始在9月份做季度报告时，爱因霍恩便一直对此进行密切关注，尤其是雷曼在9月18日电话会议上发布的三季度收益报告。

和华尔街的其他人一样，电话会议上的雷曼高管看起来有些过度乐观。当有分析师询问下季度的规划时，时任CFO斯托弗·米拉回答道：“还早呢，我们目前还没有对下季度做出规划，但正如之前我所说的，最糟糕的信用调整阶段已经过去了。”

除了高管的自大，爱因霍恩还发现了一个更为重要的问题，他认为虽然雷曼不愿提供相关信息，但它的确进行了一些可疑的账目操作，这些操作可以把债务价值的下降部分记成收益，因为从理论上来说，雷曼可以通过低价回购自己的债务而赚取差价。华尔街其他公司也会采用这种操作，但雷曼似乎更加狡猾，因为它根本不愿记录盈利的确切数据。“这个账目太荒唐了，高管的奖金可都是根据这些收益来支付的！”

6个月后，即2008年的3月18日，爱因霍恩全神贯注地倾听雷曼有关收益报告的电话会议。埃琳·卡伦居然提供了一份颇有把握的前景预测。没有金融从业经历，才刚刚担任了6个月的首席财务官，她怎么可能理解这些复杂的估值方法呢？

早在2007年12月，爱因霍恩就可以与卡伦直接联系（为了更好地掌握数据，许多公司都会向大投资者提供高层人员的沟通服务）。他又向雷曼预约了一个电话，想更好了解这些数据。但通话内容却使他忧心忡忡。他曾反复询问公司重新登记或评估资产的频率，尤其是针对房地产这类不动产。就概念而言，盯市制度容易理解，但每日执行却会是沉重的负担。大部分银行都是简单地以最初支付价格来给不动产估值，而不是冒险评估它们每天的价值是多少。在出售之时，如果价格高于最初支付的价格就盈利，否则就亏损。但在2007年新的会计准则颁布后，原来那些简单估价的方法便不再适用了。现在，如果一家银行拥有不动产，那么它们的会计处理方法便与股票一样。如果这些资产的市场价格上升，那么就应该在资产负债表里记录新的价值，将其价值调高。同样，如果价格下降，就将其价值调低。当然，谁也不想让资产的账面价值缩水。这引发一个有趣的可行性问题，实际的收益和损失只有在资产被出售时才是真实的，所以盯市制度的实际影响是，若一家公司持有大量账面价值缩水的资产，那么它的整体价值也将大打折扣。

爱因霍恩现在想知道的是，雷曼是否每天、每周或每个季度都会对资产进行重新估值。公司究竟对资产负债表上资产价值的缩水有多高的警惕性，但卡伦压根不想解释这个问题。他最后决定发邮件给卡伦，通知她自己打算在艾拉·索恩投资研究会议上引用之前的谈话内容。

根据安德鲁·罗斯·索尔金著作《大而不倒》一书编辑整理