背景：上半年全球性的突发事件频起，外汇市场也因此呈现出复杂的局面。美元指数整体呈下跌走势，但5月份以来止跌，在72-76的区间内震荡；欧元兑美元主要呈上升趋势，自年初的1.3381上升至6月底的1.4502，涨幅为8.4%；美元兑日元年初为81.1，6月底为80.6，基本持平，但3、4月份因地震导致其波动剧烈，最低点为76.25，最高点为85.53；澳元作为典型的商品货币，在通胀预期高涨的驱使下，其兑美元自年初的1.0210上升到半年末的1.0715，升幅为4.9%。美元兑人民币则延续小幅贬值走势，人民银行中间价自年初的6.6215下跌到六月底的6.4710，人民币对美元的半年升值幅度为2.3%，基本同预期一致。总的来说，2011年上半年美元贬值是大趋势，但当前市场对下一步的走势看法出现分歧，汇率市场整体进入区间震荡的格局。

    热点：下半年外汇市场走势预测

欧元兑美元：震荡中延续升值态势

    短期内，由于市场对希腊问题的持续担忧，欧元兑美元波动将增大，但到2011年底欧元兑美元有望升值到1.5。原因在于，首先欧元区周边国家的债务问题更多的是单个国家风险，并非欧元区的系统性风险；其次，希腊2011年进行债务重组可能性不大；第三，希腊等周边国家的债务与银行问题以高利率、高融资成本来体现，在系统性风险不大的前提下，欧债问题对欧元的负面效应有限；最后，欧元区先于美国加息是大概率事件，支撑欧元走强。——中金公司分析师李琳

澳元兑美元：多因素支撑商品货币持续升值

    危机之后，澳大利亚曾先于其他经济体加息，经济复苏也较为稳定。长远来看，资源是稀缺产品，大宗商品价格依然向上，带动澳元走强。澳大利亚矿业持续快速发展，近年来，包括中国在内的国家纷纷加大在澳大利亚的矿业投资。另外，澳大利亚的本土制造业和建筑业也有长足的进步，澳洲经济正朝着结构多元化的方向迈进。我们需要关注矿业税，也就是所谓“超额利润税”推出的进程。2010年，澳政府与三大矿商初步达成协议，对原有的方案有所放宽。新税改方案体现了政府与行业的博弈，预计会促进澳大利亚矿业稳定健康发展，也有利于吸引外部投资。综合来说，澳大利亚经济前景向好，而强有力的经济是货币最有力的支持。年初的自然灾害和政治动乱逐步平息，全球继续复苏步伐。通胀方面，考虑当前需求成倍增加的因素，所以通胀水平相对有限。尽管全球经济充满了不确定性，但“复苏”还是主旋律，大宗商品价格也会稳步向好，预计澳元年内维持强势，或较当前水平再小幅升值。本国经济向好、中国需求、日本灾后重建和欧美稳定复苏都是支撑澳元的有利因素。——广发期货发展研究中心曹晓军

美元兑日元： 有较大机会创汇率新低

    在经历了大地震、核灾难、G7央行联合干预的百般蹂躏后，投资者惊讶的发现，日元又顽强的开始延续其升值势头。日元本轮升值势头始于金融海啸期间，至今未见结束的迹象。我们推测，市场的惯性将会继续推动日元在三季度保持升势，美元兑日元有较大机会测试78甚至更低水位。日元走势通常与本国基本面无关，这已是多年来日元自成一体的特点，最浅显的解释是，这是市场自发形成的汇率。这种自顾自的走势总是令投资者，特别是中国的投资者难以理解。在国内，阴谋论论调充斥着各个市场，在阴谋论者看来，日本政府应当让日元大幅下跌，以挽救饱经风霜的经济。日元升值的长期动力，来自于日本国内多年的通货紧缩，这使得日元汇率本身就有升值的要求。——招商银行资金交易部分析师刘东亮

美元兑人民币：美元疲弱，延续缓慢贬值态势

    虽然之前曾传出有海外基金做空人民币，但我认为人民币对美元缓慢升值趋势将终止的理由并不充分，目前仍宜维持趋势将持续的观点，而2011年的升值幅度将维持在5%左右。由于上半年已经升值了2.3%，下半年的升值幅度可能同上半年相当。支持以上判断的主要因素在于中国的外资流入仍在持续，且拥有超过3万亿的美元储备。此判断的风险在于美元的疲弱趋势出现反转，或中国国内通货膨胀失控及资产价格出现大幅下跌，虽然人民币存在这些威胁，但目前尚无法断言这些风险事件会在下半年出现。除人民币即期汇率外，人民币远期市场及离岸市场发生的事情更加有趣，另外还需要持续关注人民币国际化趋势对汇率的影响。目前，境内人民币远期市场及境外NDF市场价格隐含的人民币升值幅度分别为1.5%和1.4%，大幅小于升值预期，主要同人民币市场利率提高及跨境资金流向有关。——中国建设银行金融市场部王元恺